19.公司分析|如何判断公司的行业生长空间？我呢，是一个自由职业者，日常事情就是做投资和写财经专栏。从大学结业到现在，我入市已经五年多了，期间我从一个小白开始，完全靠自学取得了自己相当满足的收益。所以今天很兴奋能来和你分享关于公司分析方面的心得，希望能给作为新股民的你，一点启发。

今天我想和你分享的主题是，如何判断一家公司的生长空间。我们都知道，公司的生长是有极限的，一家公司它不行能无限地扩张，这个极限就是我们常说的“天花板”。

而所谓的公司生长空间，就是这家公司距离天花板的距离。距离天花板远，生长空间就大，越靠近天花板，生长空间就越小。所以，一家公司的生长空间由两个因素决议，一个是天花板的高度，一个是它距离天花板的距离。

所以公司所处的行业差别，它的生长空间自然也差别。有的行业天花板天生就低，所以行业里的公司一般都是小而美类型的。好比高速公路公司，地域性的水电燃气公司，另有这几年兴起的共享充电宝公司，都是这样的。

有的行业天花板自己很高，可是行业的生长已经进入成熟期，所以行业内的公司生长空间也有限。好比当下的房地产、家电、乳制品、肉制品、传统的燃油汽车等等，就属于这一类。只有那些行业天花板很高，而且处于快速增恒久的，其中的公司生长空间才是比力大的。

好比当下的新能源车啊、5G啊、云服务啊、以及许多消费升级相关行业里的公司，好比茶饮类的喜茶、免税品里的中免日上。其实20年前的房地产、家电、钢铁水泥这些行业都曾经属于这一类，只不外现在已经由了他们最风景的时候了。固然这一类行业要注意的是庞大需求是真实存在的，如果最后被证明是伪需求，那当初所谓的庞大生长空间也就不复存在了，好比当年的谷歌眼镜，几年前的VR，以及最近的共享单车。

对一个行业生长空间的判断将直接影响你的投资决议。好比你想投资大牛股，那你往往要去高速发展期的大行业里找，好比20年前的房地产、家电，10年前的移动互联网。

如果你想获得稳定的收益，那可以在成熟期的行业里找低估的公司，或者找一家小而美的公司。如果你想制止踩雷，那我建议你避开进入行业衰退期的公司。

那我们怎么判断一家公司的生长空间呢？显然，一个行业的生长空间，决议了行业内公司的生长空间。很简朴的原理，水大了鱼才可能大嘛，池塘里的鱼是长不成鲨鱼的。那怎么判断一个行业的生长空间呢？我给你两个方法，一个是直接判断法，一个是间接查询法。所谓直接判断法，就是我们从基本的商业逻辑出发，去对一个行业的生长空间做判断。

这就需要详细行业详细分析了。从大的方面说，一个行业的生长空间是由一个国家的人口、社会生长阶段、工业结构以及人们的消费习惯决议的。好比已往20年，城镇化率快速提高、大部门中国人都在买房的20年。那房地产以及相关的钢铁水泥建材家电生长空间就大。

而到了这几年，是国家工业升级和公共消费升级两海浪潮的开始。那可能科技、医疗、教育、中高端消费这些行业生长空间就大。

往小了说，差别的行业也有差别的判断方法。好比理论上每其中国人都需要用微信，中国有14亿人，而现在微信活跃用户数是11亿，那海内用户数的生长空间就差不多了，剩下的生长空间就看微信能不能开拓外洋市场以及让已有的微信用户花更多钱了。

又好比全国人民理论上都需要网购，那阿里和京东的用户数或许6亿，而适才说了微信有11亿活跃用户，那剩下的4、5亿就是拼多多的生长空间。又好比理论上每家每户都要要装空调，凭据统计，现在中国户均空调拥有率已经凌驾1，也就是平均每户人家拥有凌驾一台空调。这也是空调企业这么多年大家一直在担忧天花板的原因，同理冰箱和洗衣机也是一样的。

又好比理论上大部门家庭都需要买车，而现在大家买的都是燃油车，想想未来如果真的电动车能普及，这会是多大的生长空间。对于详细行业生长空间的分析，我自己有一个心得，就是要抓住这个行业的关键指标。

好比房地产行业就是城镇化率，互联网行业就是用户数，乳制品行业的就是人均饮奶量，家电和汽车行业就是户均拥有数，零售连锁行业就是门店数等等。找到这个关键指标之后呢。你可以通过知识举行判断，好比前面说的微信和网购的例子。

而如果是中国公司，你还可以对比其他蓬勃国家的情况。好比乳制品行业的人均饮奶量，我国现在是40公斤，而世界是人均120公斤，日本和韩国是80公斤，那你就可以想想这个行业的生长空间另有多大。同样的影戏行业的人均荧幕数，医疗行业的人均医疗支出等等都可以看看和蓬勃国家的距离，再联合详细的国情举行判断。因为许多行业在蓬勃国家其实已经领先我们生长了十几年甚至几十年，我们看他们，就像是坐上了时光机，穿越到了未来。

需要注意的是，我们在分析某个行业的生长空间时，一定是要基于对这个行业的深刻明白和事实数据，不能凭梦想象。好比我就不知道未来有几多地方会用风力或者太阳能来发电，那相关的风电和光伏行业的公司我就不会买了。说完了直接法，我们再来说间接查询法。

对于许多行业，行业内的一些咨询公司啊、调研机构啊都市给出他们对于行业未来生长空间的估算，这些信息我们一般可以在上市公司的招股说明书、券商研报以及一些这些公司的网站上找到。同时如果是和政府投资相关的行业，好比铁路、环保这些行业，往往可以在政府网站和相关的陈诉里找到投资额。

好比五年计划啊，啊，这些都市写到对铁路、环保投资的计划。我们可以联合这些数据，加上自己的判断，估算出一家公司未来的生长空间。

好了，关于公司生长空间的话题已经说的差不多了，我们来总结一下：第一，生长空间指的是公司距离天花板的距离，它的巨细取决于两点，一是天花板的高度，二是公司距离天花板的距离。第二，一家公司生长空间的巨细，由公司所处的行业决议。

而行业的生长空间由一个国家的人口、工业结构、社会生长阶段、公共的消费习惯以及每个行业各自的特点决议。第三，对一家公司生长空间的判断，直接影响你的投资决议。

大牛股一般出在生长空间大的行业里，同时我们要只管避开行业面临衰退，生长空间不停缩小的公司。第四，判断行业生长空间的方法分为直接判断法和间接查询法。直接判断法需要你凭据自己对行业的明白和商业知识做出判断，同时可以对比蓬勃国家的工业史。

间接查询规则可以通过到招股书、券商研报以及政府陈诉中寻找谜底。在此我还想提醒大家一点，公司的生长空间只是影响一家公司价值的其中一个因素，并不是说生长空间大的公司就一定好，其他的影响因素还包罗行业竞争的猛烈水平、公司的治理能力以及估值等，同时这些因素也是在动态变化之中的，想要提高我们投资正确的概率，就要不停对行业和公司举行追踪，不停修正和调整自己的判断。

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